Investment case del 2 -
Vi fokuserar på attraktiva nischer med strukturell tillväxt

Våra kunder verkar inom noggrant utvalda nischer inom gruv- och infrastrukturindustrin och fyller en viktig funktion: de hjälper till att bygga samhällen. Tillgång till metaller och mineraler är avgörande för ett hållbart samhälle. Vi säkerställer att våra kunder kan arbeta på det säkraste, effektivaste och mest hållbara sättet – i dag och för kommande generationer.

Verksamhetskritiska lösningar

Epiroc tillhandahåller utrustning, eftermarknadstjänster och integrerade digitala lösningar för krävande applikationer, främst i hårda bergformationer. Våra produkter är ofta avgörande för våra kunders verksamhet. Vi har ett stort antal kunder, från små lokala aktörer till globala företag.

Kundernas kostnader för våra lösningar motsvarar vanligtvis bara en liten del av deras totala driftkostnader, men om utrustningen inte presterar riskerar kunden att förlora intäkter och lönsamhet. Kunderna förlitar sig på oss tack vare vår djupa bransch- och applikationskunskap, vår starka lokala service närvaro samt vår höga tillgänglighet på reservdelar och komponenter.

De största utmaningarna för våra kunder är att öka produktiviteten och utnyttjandegraden av utrustningen samtidigt som de sänker driftkostnaderna. Dessutom lägger kunderna stor vikt vid att förbättra både säkerhet och miljöprestanda. Vi breddar kontinuerligt vårt erbjudande för att hjälpa våra kunder att hantera dessa utmaningar. Vi samarbetar ofta nära med kunder för att utveckla nya teknologier och skala upp dem globalt när de har visat sig framgångsrika.

Gruvdrift

79% av våra order kommer från gruvkunder. Det är ofta stora företag som driver flera gruvor, både ovan och under jord, men även mindre gruvbolag och entreprenörer inom gruvdrift.

65% av våra gruvrelaterade order kommer från kunder som utvinner koppar och guld. År 2025 fortsatte priserna på dessa mineraler att utvecklas starkt, vilket bidrog till en hög aktivitetsnivå och god efterfrågan. Framöver förväntas efterfrågan på koppar, guld och flera andra mineraler som är relevanta för Epiroc att öka, vilket kommer att driva efterfrågan på vår avancerade gruvutrustning och våra eftermarknadslösningar.

Eftersom vår utrustning ofta används i krävande miljöer är regelbundet underhåll och byte av reservdelar nödvändigt för att säkerställa produktiviteten. Kundernas efterfrågan på eftermarknadstjänster är vanligtvis relativt stabil över konjunkturcykeln, eftersom upprätthållandet av produktionen prioriteras även under utmanande tider.

Chart: Exponering mot gruvdrift (orderingång)

Infrastruktur

Våra infrastrukturskunder står för 21% (22) av order och verkar både under och ovan jord. Under jord spelar Epirocs bergborrutrustning en avgörande roll vid tunneldrivning för vägar, järnvägar och vattenkraftverk. För applikationer ovan jord tillhandahåller vi bergborrningslösningar för infrastrukturprojekt och stenbrott, liksom specialtillbehör för byggnation och återvinning.

Vi arbetar med en bred kundbas, från globala aktörer till små lokala entreprenörer. De största marknaderna är koncentrerade till norra halvklotet, med USA, Västeuropa, Kina och Indien som de största. År 2024 stärkte Epiroc sin position genom förvärvet av Stanley Infrastructure i USA. Tack vare vår geografiska närvaro är efterfrågan och orderingången vanligtvis starkare under årets första hälft.

Den långsiktiga tillväxten inom detta kundsegment drivs av global befolkningstillväxt och urbanisering. Även om infrastrukturområdet förväntas växa med 4–5% årligen på lång sikt, var de globala marknadsförhållandena svaga under 2024 och 2025. Mot slutet av 2025 noterade vi att lagerminskningen bland distributörer som säljer våra tillbehör hade upphört, vilket är lovande när vi går in i 2026.

Chart: Infrastrukturexponering och förväntad årlig marknadstillväxt

Starka kundrelationer

Vi möter våra kunder främst genom direktförsäljning och lokal service, vilket bidrar till starka kundrelationer. Ungefär 80% (84) av våra intäkter 2025 kom från direktförsäljning, vilket återspeglar betydelsen av nära samarbeten. Vår kundbas inkluderar några av världens ledande gruv- och infrastrukturbolag, såsom Anglo American, Barrick Gold Corporation, BHP, Freeport‑McMoRan, Glencore, Kamoa Copper, Newmont Mining, Rio Tinto, Vale och Vedanta.

Våra tio största kunder stod för 18% (20) av Epirocs intäkter 2025. Samtliga är gruvkunder, men ingen av dem är dominerande i storlek, vilket minskar beroendet av en enskild kund. Samtidigt har vi tusentals mindre kunder världen över, vilket breddar våra intäktsströmmar men också kräver ett kontinuerligt fokus på servicekvalitet och effektivitet för att hantera komplexitet och minska riskerna.

Stark position i en konkurrensutsatt miljö

Vi har etablerat ett teknologiskt ledarskap i branschen. Våra prestandakritiska produkter kräver ett starkt eftermarknadsnätverk, vilket gör inträdesbarriärerna höga. En huvudkonkurrent inom utrustning är Sandvik, som vi möter inom bergborrning, lastning och transport i hårda formationer.  Andra konkurrenter är Caterpillar på marknaden för lastare och truckar under jord samt borrutrustning för dagbrott, och Furukawa för borriggar ovan jord samt hydrauliska tillbehör.

Vi skyddar vår marknadsandel genom en global närvaro och ett nära samarbete med kunder i alla regioner. Denna geografiska räckvidd, i kombination med stark lokal service och partnerskap, säkerställer motståndskraft och kundlojalitet. På marknader med hård konkurrens stärker vi vår position genom nära samarbeten och genom att dra nytta av välrenommerade lokala varumärken, vilket ytterligare stärker vår närhet och trovärdighet hos kunderna.

Inom digitalisering, automation och elektrifiering konkurrerar vi med flera företag, både globalt och lokalt, beroende på teknik. Inom vårt sortiment av specialredskap har vi dessutom ett brett utbud av mindre lokala och regionala konkurrenter.

Strukturell tillväxt

Under överskådlig framtid förväntar vi oss strukturell tillväxt inom de nischer där Epiroc är verksamt. Globala megatrender, såsom befolkningstillväxt, en växande medelklass och snabb urbanisering, driver efterfrågan på metaller och investeringar i infrastruktur. År 2050 beräknas nära 70% av världens befolkning bo i städer, vilket kräver utbyggnad av vägar, järnvägar, tunnlar och olika infrastruktursystem.

Inom gruvnäringen är energiomställningen den starkaste strukturella drivkraften. Koppar är avgörande för elfordon, förnybara energisystem och utbyggnaden av elnätet.

Efterfrågan på våra specialtillbehör drivs av nedmontering och återvinning (urban mining), där metaller som koppar, stål och aluminium återvinns när byggnader och infrastruktur demonteras. Urban mining förväntas växa med 4–5% årligen fram till 2030.

Utmaningar för kunderna

Våra kunder står inför betydande operativa utmaningar som kräver avancerade lösningar för att bibehålla eller öka produktiviteten samtidigt som de uppfyller hållbarhetsmålen. Dessa utmaningar utgör tillväxtmöjligheter för Epiroc.
 

Utmaning 1 – Låg nyttjandegrad

Nyttjandegraden av utrustning inom gruvdrift och infrastruktur är ofta under 50%. Lågt utnyttjande leder till högre kostnader och lägre produktivitet. Genom banbrytande utrustning, automation, flotthantering, uppkoppling och databaserade tjänster hjälper vi våra kunder att optimera verksamheten genom att öka utnyttjandegraden, sänka kostnader och förbättra produktiviteten. Våra eldrivna maskiner förbättrar inte bara produktiviteten jämfört med dieseldrivna alternativ, utan minskar även utsläpp och ventilationskostnader, vilket ger både ekonomiska och miljömässiga fördelar.

Utmaning 2 – Lägre malmhalter

De globala malmhalterna har sjunkit i flera decennier. För koppar har den genomsnittliga halten minskat från 1.6% år 1990 till under 0.6% i dag, vilket tvingar gruvbolag att bryta och bearbeta mer berg för samma mängd metall. Vi tillhandahåller högpresterande utrustning som kompenserar för produktivitetsförluster samt digitala lösningar som optimerar hela flödet i gruvan – från prospektering till transport. Dessutom erbjuder vi prospekteringsutrustning och lösningar som hjälper gruvbolag att hitta nya fyndigheter och att utvinna befintliga fyndigheter på ett mer produktivt sätt. Vår teknologi gör det möjligt för kunderna att bryta både djupare och smartare.

Utmaning 3 – Skifte mot gruvdrift under jord

Andelen underjordsbrytning ökar, särskilt för koppar. I dag sker cirka 25% av den globala kopparbrytningen under jord, och denna andel förväntas stiga till 30% till år 2030. Gruvorna blir också allt djupare, i genomsnitt 30 meter per år, vilket ökar komplexiteten och säkerhetsriskerna. Epiroc har en stark global position inom utrustning för underjordsbrytning och, i kombination med våra automationslösningar, kollisionsundvikningssystem och eldrivna maskiner, gynnas vi av trenden mot mer underjordisk gruvdrift, eftersom våra lösningar förbättrar säkerheten, minskar ventilationskostnaderna och möjliggör effektiv drift.

Utmaning 4 - Kostnader och utrymmesbegränsningar

Stadsbyggnads‑ och nedmonteringsprojekt blir alltmer komplexa. Begränsat utrymme, strikta buller‑ och utsläppsregler samt behovet av att minimera störningar för närliggande samhällen skapar ett hårt tryck på entreprenörer. Samtidigt måste de säkerställa arbetarnas säkerhet, minska utsläppen och hantera ekonomiska svängningar och osäkerhet på marknaden. Dessa begränsningar omformar branschen och driver en tydlig trend mot färre och mindre grävmaskiner samt mångsidiga specialtillbehör.

Skärpta buller‑ och utsläppsrestriktioner gör traditionell dieseldriven infrastruktur‑borrutrustning mindre hållbar, medan batteridrivna maskiner möjliggör nollutsläppsprestanda och avsevärt lägre ljudnivåer, vilket gör det möjligt att arbeta i känsliga områden och under längre arbetspass. Tiltrotatorer, som lades till Epirocs portfölj genom förvärvet av ACB+ år 2024, ökar effektiviteten ytterligare genom att minska maskinrörelser och förbättra säkerheten, och deras användning ökar stadigt.

Epiroc är unikt positionerat för att omvandla dessa utmaningar till möjligheter. Våra innovativa lösningar – inklusive tillbehör, tiltrotatorer och batterielektriska borriggar – är utformade för urbana miljöer där utrymmet är begränsat och hållbarhet är ett absolut krav.

Hållbarhet

Säkerhet, minskade utsläpp, lägre bullernivåer, minskad vattenförbrukning, mänskliga rättigheter och affärsetik är viktiga prioriteringar för både våra kunder och Epiroc. Andra starka trender är nedmontering och återvinning (urban mining) samt andra cirkulära lösningar.

Säkerhet erkänns i allt högre grad som en icke‑förhandlingsbar prioritet inom både gruv‑ och infrastruktursektorn, drivet av striktare regler och ökande kundkrav. Dödsfall och skador ligger fortfarande på en alltför hög nivå, vilket skapar en stark efterfrågan på avancerade säkerhetsteknologier såsom automation, digital övervakning och system för att undvika kollisioner. De globala investeringarna i säkerhetslösningar ökar snabbt, och marknaderna för uppkopplad utrustning och IoT‑baserad (Internet of Things) övervakning förväntas växa med tvåsiffriga tillväxttal.. 

Prioriteringen mot allt mer hållbara verksamheter ligger helt i linje med Epirocs innovationsstrategi, där automation, elektrifiering och digitalisering inte bara ökar produktiviteten utan också avlägsnar personal från farliga miljöer.